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波动率目标指数为何未必如预期稳定

野村研究发现，波动率目标指数的实际波动率系统性高于其设定目标。研究显示，在衰减参数λ = 0.9这一常见参数下，波动率乘数V(λ)约为1.1或更高，意味着真实波动率至少被低估10%；论文还提出了用于衍生品定价的vega转换公式。